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1月
FP技能検定 1級 (学科・基礎編) 2019年1月 問21
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資本資産評価モデル（CAPM）に関する次の記述のうち、最も適切なものはどれか。 なお、β（ベータ）値は１より大きく、安全資産利子率はゼロではないものとする。
正解と解説
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正解 4
資本資産評価モデル（CAPM）によれば、同じ市場を対象とする２つのポートフォリオを比較した場合、β（ベータ）値が大きいポートフォリオのほうが、市場全体の変動の影響をより大きく受けるため、ポートフォリオのリスクが高いといえる。
CAPMでは期待収益率＝安全資産利子率＋β×（市場全体の期待収益率−安全資産利子率）と表され、βは市場全体の変動に対する感応度、すなわちシステマティック・リスクの大きさを示す。したがってβが大きいポートフォリオほど市場変動の影響を強く受け、リスクが高いといえる。1は安全資産利子率に過去の平均収益率を用いるとする点、2はアンシステマティック・リスクとする点、3は安全資産利子率がゼロでない限り期待収益率は2倍にならない点で誤りである。