FP技能検定 1級 (学科・基礎編) 2026年5月 問22

資本資産評価モデル（CAPM）によれば、同じ市場を対象とする２つのポートフォリオの比較において、いずれのβ値も１を上回る場合、β値の高いポートフォリオのほうが、市場全体の変動の影響をより大きく受けることにより、価格変動が大きくなる。

β値は市場全体の動きに対する感応度を表す指標で、β値が高いほど市場全体の変動の影響を大きく受け、価格変動も大きくなります。したがって記述2が適切です。記述1は、安全資産は市場変動の影響を受けないためβ値は0であり1ではありません。記述3は、ポートフォリオのβ値は構成資産のβ値を構成比率で加重平均した値と一致します。記述4は、CAPMによる期待収益率を上回る超過収益率を測る指標はジェンセンの測度（ジェンセンのアルファ）であり、トレイナーの測度は安全資産を上回る超過収益率をβ値で除して求めるものです。